在盈利能力方面，牙科行业的毛利率与茅台相当。根据贵州茅台2019年中报披露的数据，其毛利率为91.57%。不过，根据烟台正海生物科技股份有限公司2019年中报披露，其毛利率竟达到92.44%，已超越茅台。这家公司有一个盈利“神器”，就是它的主打产品之一——口腔修复膜，毛利率高达93.52%！值得一提的是，如此惊人的毛利率并非最高点，与2018年同期相比有0.34%的跌幅。

相比口腔修复膜，民众修牙补牙的需求会更高，但目前补牙的价格也相当昂贵。根据根调查，就最常见的种植牙而言，即使是价格相对较低的韩国种植牙也达到了五六千。此外，最昂贵的种植牙标价单颗已经达到了11万。因此，有人调侃：“一口种植牙抵得上一套房”。

事实上，单从材料成本来看，这些种植牙的价格并没有那么贵。很多种植牙出厂时才几千元，但到了病人手里，就变成了几万元。这是因为种植牙从工厂到患者经历了众多流程，所以价格会一步步叠加。此外，种植牙是一个非常漫长的过程，从术前拔牙到后续的复查跟进，一颗种植牙从一开始到可以使用至少需要经过20个环节。

除了繁琐的环节，导致种植牙价格居高不下还有一个很重要的原因，那就是国内缺乏议价能力。目前，各大牙科医院使用的种植体主要是从国外进口的，主要进口国瑞典、瑞士、和韩国，这些国家的企业占据了中国90%以上的市场份额。

而在种植牙的风口吹起之后，“隐形牙套”也开始在市场上掀起波澜。在隐形牙套出现以前，国人接触较多的是钢牙套，但因其美观度不是很高，所以渐渐被隐形牙套所取代。隐形牙套由高分子纳米材料制成，看起来像透明塑料，不会影响生活或社交，但矫正成本相对较高，比较适合高收入人群。 隐适美是隐形牙套的“开创者”，该产品于2000年推出，次年1月其母公司“阿莱科技”登陆纳斯达克，2011年正式进入中国市场。

在刚进入市场时，许多患者，甚至包括医生群体，都认为隐形牙套无法达到钢牙套的效果，无论是材料的张力，还是适应症都备受质疑。随着病例的增多，厂家技术的成熟，以及医生在探索中积累的经验，大量的数据证明隐形牙套可以解决大部分的正畸问题，于是隐形牙套便渐渐被人们所追捧。

在2015年之后，隐形牙套迎来了大爆发，主要为隐适美和中国本土企业时代天使。到2020年，这两个在中国市场的市占率分别为41%、41.4%，垄断了超过8成的市场。时代天使在去年6月实现上市，股价一路飙升，最高时超过了450港元/股，市盈率高达403倍。其财务数据显示，在2018年至2020年间，时代天使毛利率由63.81%增长至70.43%，调整后净利率则由18.9%增长至27.8%。

调查显示，隐适美的隐形牙套出厂价大概为15000左右，一般门诊零售价为4万左右，有的让资深专家、大咖经手，还能卖到8万左右的价格。时代天使的售价也在3万到5万之间，均有较大的利润空间。除此之外，隐形牙套服务范畴不仅是针对需要牙齿矫治的群体，还因为与医美沾边的“牙齿美容”属性，使其消费空间仍能有调大提升。

城市发展水平影响口腔行业收入

在牙科产业发展的道路上，一线、新一线城市与二线城市之间存在明显差距。在经济发达的城市，当地居民对牙齿保健和美容有较高的需求，并愿意为此付费。从发达国家的经验来看，同样如此：牙科行业的发展与收入水平的提高息息相关。

以为例，从1966年到1987年，人均GDP从4000美元增加到20000美元，口腔医疗市场在这个过程中经历了快速增长，人均牙科支出增加从15.2美元到104.5美元，年均复合增长率为 9.6%。1980年前后，人人均可支配收入达到9000美元，口腔、种植、正畸等高价值、非医保报销项目迎来快速发展，这同样佐证了收入在达到一定数量后，口腔才会迎来快速发展。

2017年，我国一二线城市人均可支配收入达到或近9000美元。有分析人士将“种植与正畸”视为中国牙科行业未来的两大金矿。但在低线城市，很多人对牙齿的需求还停留在“能用就行”的基础上，为牙齿买单的意愿很低。

不过，随着现在越来越多的年轻人开始关注牙齿，低线城市口腔科的上升趋势也开始显现。未来，口腔行业的治疗成本可能会进一步增加。对此，你怎么看？

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